摘要：本文从理论体系结构、财务分析目标、财务分析概念、财务分析技术和财务分析内容五个方面对财务分析学进行了思考。
关键词：理论体系 分析目标 分析技术 分析内容
思考一：财务分析学的理论体系包括两部分：基本理论和应用理论
财务分析产生于20世纪初，至今已有100多年的历史。经过多年发展，财务分析从最初的报表分析发展成为一门独立的学科，基本理论已比较完善。随着经济环境的不断变化和企业制度的不断完善，财务分析学必将向更高层次发展，财务分析的理论体系如目标、方法、内容等也在不断地拓展与延伸。财务分析理论体系应分为两个层次：一是基本理论体系，包括财务分析目标、财务分析概念、财务分析内容、财务分析假设等；二是应用理论体系，包括战略分析、会计分析、具体财务分析、综合财务分析等内容。两者互相联系，互为补充，共同构成财务分析的理论体系。其中，前者是后者的基础，后者是前者在应用领域的具体体现。
思考二：财务分析目标是基本理论体系的逻辑起点
信息使用者的现实需求和潜在需求促使了财务分析的产生，这种需求成为财务分析要追求的目标。20世纪初，纽约第四国家银行副总经理杰姆斯积极倡导对企业扩大贷款必须预测贷款人的偿债能力，必须对报表进行分析，并设计出财务报表的比较格式。从财务分析的产生可以看出财务分析目标是其理论体系的起点。因为有了目标，财务分析才有了努力的方向，不同的目标决定了不同的财务分析内容、方法、原则、假设，并共同构成其基本理论体系。随着经济的发展，新的环境出现新的经济内容，增加了信息使用者的决策难度，因此必将要求提供反映新经济内容的分析报告，进而对财务分析的目标提出了更高的要求。分析目标的这种变化必然影响到财务内容、方法、技术等方面。由此可见，基本理论体系中分析目标是起点，也是财务分析追求的最高点，其他理论都要随着目标的变化而不断变化。
财务分析目标是指财务分析者通过对企业财务情况分析研究想要达到的或应该达到的预期效果。由于分析的主体是多元的变数群，决定了分析的目标也是一个多元的变数群。这是由不同层次、不同系列、不同等级和不同阶段的目标所构成的一个网络体系。贯穿这一网络体系的两个方面是财务分析的总体目标和具体目标。总体目标是指在网络体系中所存在的起主导作用的目标，它是引导财务分析行为的航标，可概括为三个方面：评估企业过去的经营绩效；衡量企业目前的财务状况；预测企业未来的前景。具体目标是在总体目标的制约下体现不同分析主体的特定目标，具体目标具有直接性和特殊性。以经营者为例，经营者需要及时获得各种重要的财务信息，以便采取必要措施应付瞬息万变的情况。为了增强信息的有用性，经营者需要连续不断的财务分析信息，以便随时了解财务状况变动的原因。对于经营者来说，分析的具体目标有:①通过财务分析，将错综复杂的会计数字转化为简单明了的财务信息，以增强有用性；②通过分析，经营者便于观察企业目标完成得如何，目前财务状况怎样，并进一步了解影响经营目标的因素，以便采取措施，改进工作；③通过财务分析预测未来的发展前景，作出正确的经营决策。
思考三：财务分析的概念
财务分析的概念与特定的经济环境相适应，服务于总的分析目标，基本上由分析主体、分析依据、分析方法和分析内容等部分构成。它的界定既要体现发展性，又要保持稳定性。作者认为，财务分析是以财务报告、审计报告、统计数据、外部市场经济信息等其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的筹资活动、投资活动、经营分配活动、重组并购活动及其它财务活动中的偿债能力、营利能力、营运能力、价值创造能力、社会贡献能力等进行分析与评价，为企业现在（或潜在）的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供有用信息的经济应用学科。由概念可知，它具有以下几个特点：①综合性与边缘性。财务分析不是对原有学科中关于财务分析问题的简单重复，而是依据经济理论和实践的要求，综合了相关学科的长处产生的一门具有独立的理论体系与方法论的经济应用学科。②有系统可观的资料依据，不仅包括报告资料，还包括其他与企业财务相关的信息。对信息的选择本着有用性原则，只要对财务分析有用，都可以成为信息的来源。③有健全的方法论体系。这是财务分析与一般学科明显的区别。财务分析离不开方法，任何分析工作都需要在一系列方法支持下完成，不仅包括技术方法，还包括指导我们工作的方法论。④经济应用学科。财务分析是一门应用性很强的学科，具有一套完整的应用理论体系。
思考四：财务分析技术应增加定性分析的内容
财务分析技术应增加定性分析方法。定性分析方法是对影响企业综合财务状况的非货币性指标进行评价的方法，如经营者的素质、管理水平、发展创新能力、综合社会贡献等。非货币性指标对企业的财务状况影响重大，对企业的发展至关重要，但影响数额无法用货币衡量，需要采用一定的方法定性评价。定性分析法的实施分为以下步骤：①选取评价财务状况的定性指标并根据影响力赋予权重，通常盈利能力的评价与经营者素质、管理水平、管理制度、销货渠道、市场占有率等关系密切，而偿债能力则与企业信用等级、社会形象、高层人员品德修养以及资产质量等联系紧密；②确定评议指标的等级分类和参数，设计评议指标等级表，等级可以设置为优（1）、良（0.8）、中（0.6）、低（0.4）、差（0.2）；③随机选取评议员，填评议指标等级表，可以采取面询、函寄或社会调查的形式进行，增强客观公正性；④计算单项评议指标和综合评议指标，其中，单项评议指标=∑（单项指标权数*评议员给定等级参数）/评议员人数，评议指标总分为所有单项得分的总和。由此可见，定性评价也是有客观依据的，评价的准确性受到人为主观估计的影响，为了提高评议的可信度，可以进行多次测试。
思考五：财务分析的内容应拓展
财务分析的内容应拓展，除了基本的盈利能力、偿债能力和营运能力分析外，还应增加以下内容：
1．支付能力分析。企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应偿还的债务后，才能用于投资与发放股利，这表现在现金流量表中“现金流量净增加额”项目上。如果“现金流量净增加额”为正数，说明本期现金与现金等价物增加了，企业的支付能力较强，反之则较差，财务状况恶化。必须注意的是，现金流量净增加额并非越大越好，这是因为现金的收益性较差，若现金流量净增加额太大，则可能企业现在的生产能力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企业的获利能力。
2．财务弹性分析。财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较，现金流量超过需要适应性就强，因此财务弹性的衡量是用经营现金流量与支付要求进行比较，支付要求可以是投资需求或承诺支付等。指标有：①现金满足投资比率。该比率越大，说明资金自给率越高，达到1时，说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需资金；小于1说明企业靠外部融资来补充；②现金股利保障倍数。比率越大说明支付现金股利的能力越强，若该比率低于同行业平均水平，说明企业不景气，可能没有现金维持当前的股利水平，或者要靠借债才能维持。
3．风险分析。风险分析受到所有者和债权人的普遍关注。在降低风险的同时利益最大化是每个投资者追求的目标，但风险是客观存在的，主要分为三类：投资风险、筹资风险与经营风险，可以通过一定的技术方法进行计量并分析影响因素，尽可能地提前将风险降到最低，这就是风险分析的目的。增加对风险、社会贡献、价值创造和发展能力的分析。
4．价值创造能力分析。这是企业所有者追求的最终目标。它将企业的短期盈利能力与长期可持续发展能力相结合，是企业综合创造能力的体现。资产的价值是未来创造现金流量的现值，而负债价值是未来现金流出的现值。评价企业的价值创造能力要综合全面地考虑企业资源的增加计算价值创造，既包括货币性的价值创造，还包括非货币的企业价值增加，如领导素质的提高、企业文化的增强、品牌影响力和企业形象的提升等都是价值创造能力的定性分析内容。
5．发展能力分析。发展能力是指企业通过自身的生产经营活动不断扩大和积累而形成的发展潜能，备受所有者关注。在定量方法上，发展能力主要通过现金增长率、销售(营业)增长率、资本累积率、三年现金平均增长率、三年销售平均增长率、三年资木平均增长率、技术投入比率、现金投资比率等体现；在定性分析上，产品的市场占有率、产品的品牌竞争力、企业的科研开发能力等都与发展能力密切相关。
6．社会贡献能力。考察企业对社会的贡献能力，对评价企业的社会效益具有重要意义，是国家经济相关部门最关心的信息。定性分析包括对财政税收的贡献、对国民经济及区域经济增长的贡献、提供就业和再就业机会、履行社会责任与义务以及信用操守情况等等，定量比率有社会积累率、纳税贡献率、就业贡献率等。
7．收益品质分析
由于应收账款的存在以及会计利润容易受人操纵，企业当期的收益质量往往会受到一定的影响。通过经营活动所产生的现金流量与会计利润的对比就可以对企业的收益品质进行评价。有些项目，如折旧、资产摊销等虽不影响经营活动的现金流量但会影响损益，使当期会计利润与经营活动产生的现金流量不一致，但是两者应大体相近，因此，通过经营活动产生的现金流量与会计利润的比较可以评估企业收益的品质。经营活动产生的现金流量与税后净利之比，若大于或等于1，说明会计收益的收现能力较强，收益品质较好；若小于1，则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，收益品质较差。
8．适应能力分析
财务适应性是指企业适应各种变化的能力，这两者是通过经营活动的现金流量占全部现金流量的比率进行分析。其比率越高，说明企业经营活动所产生的现金流速越快，流量越大，企业的财务基础越稳固，从而偿债能力与对外筹资能力就越强，其财务适应性就越好，抗风险的能力也越高。
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